События инвест-недели глазами экономиста

1. Ситуация с "Роснано"

Это не про макроэкономику, но данное событие, так или иначе, повлияет на российский долговой рынок, поэтому решил оставить свое видение и комментарии по текущей ситуации. 

“Роснано” еще не объявил дефолт, и как будет развиваться ситуация пока сказать трудно, сейчас речь идет о реструктуризации. Важно отметить - Минфин сегодня оповестил, что он является гарантом по выпускам 6,7, 8 и свои обязательства перед инвесторами исполнит в случае неплатежеспособности “Роснано”. Следовательно, в этих выпусках больших рисков я не вижу. Если они у вас есть, то паниковать не стоит. А вот рассматривать варианты приобретения - уже на личное усмотрение каждого инвестора.

Для меня, как и для многих инвесторов долгового рынка, ситуация с “Роснано” как "холодный душ". Рынок напомнил о рисках, о важности разбора отчетностей компаний и об оценке их платежеспособности. И даже мнение рейтингового агентства не является достаточным обоснованием выбирать ту или иную облигацию, полагаться можно только на собственные выводы. 

Ситуация с “Роснано” явно приведет к перераспределению капиталов на долговом рынке. Управляющие и инвестиционные дома будут более осторожны с облигациями госкомпаний, и доли этих компаний в портфеле сократятся, а, может быть, и вовсе уйдут. В связи с этим, мы увидели в пятницу и понедельник высокую волатильность на долговом рынке. 

Еще и на фоне геополитики доходности ОФЗ подросли, и 2-х летние гособлигации дают уже почти 9% годовых. 

Таким образом, облигации сейчас становятся очень привлекательным инструментом инвестирования, где на временном промежутке 2-4-5 лет можно зафиксировать доходности выше 10% годовых. 

П.С. При выборе бумаг обязательно оценивайте платежеспособность компании и не забывайте о диверсификации. 

2. Байден оказывает давление на нефтяной рынок

Нефтяной рынок, а точнее его анализ и прогнозирование, занятие затруднительное. Слишком много заинтересованных сторон в росте стоимости “черного золота” и его падения. Штаты объединяют импортеров по согласованным действиям продажи нефти из стратегических резервов, чтобы сбить цены на нефть, а это, в свою очередь, снизит цены на бензин. Байден открыто говорит, что нужно начинать бороться с инфляцией, а для этого нужно дешевое сырье. 

Китай, Индия, Япония и другие страны должны вывести на рынок  в общей сложности около 70 млн. баррелей нефти. На самом деле, не думаю, что это сильно собьет цены на нефть, куда более сильно настораживает рост индекса доллара DXY.

Рост доллара к другим валютам развитых стран связан с ожиданиями ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ФРС, где можно посмотреть корреляцию индекса доллара с ценами на нефть. 

черная линия - индекс доллара 

свечи - стоимость нефти марки Brent

Мы можем видеть, что корреляция достаточно высока, когда растет доллар, тогда падает нефть, и сегодня эта корреляция нарушилась. На графике видно, что в последнее время нефть растет вместе с долларом, что нарушает рыночную взаимосвязь. Развязка рано или поздно наступит, и скорее опустится нефть, чем доллар со всеми вытекающими последствиями для рынка РФ. Данную ситуацию можно взять на карандаш и посмотреть на восстановление корреляции в будущем.

3. Рэй Далио диверсифицирует свой портфель

Вышли отчеты хедж-фондов за 3-й квартал 2021 года, где мы можем посмотреть что покупали и продавали гуру фондового рынка. 

Рэй Далио близок мне по своей стратегии инвестирования, он делает акцент на диверсификации и минимизации рисков.