1. ЦБ дал более жесткий сигнал на повышение ставки, облигации становятся интереснее
В пятницу Набиуллина повысила ставку до 6,75%. Рост инфляции в РФ выше прогнозов ЦБ, соответственно рост ключевой ставки был всеми ожидаем. Вопрос был только о сигналах ЦБ на будущие повышения, и будет ли ставка выше 7%.
"При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом, Банк России допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях", при этом инфляция растет выше прогнозируемых значений ЦБ, что дает нам понять - это не последнее повышение и ставка, с высокой вероятностью, поднимется выше 7%.
Рост ставок привел к росту доходностей в облигациях. Сегодня можно собрать интересный портфель из облигаций с доходностью 10-12% годовых. Только нужно учитывать, что это не последнее повышение и лучше сфокусироваться в облигациях с длиной не более 3-4 лет.
2. Сентябрь по статистике худший месяц для акций
Goldman, Morgan, BofA, Deutsche, Citi, Credit Suisse прогнозируют коррекцию на рынке на 10-15%. Такого массового даунгрейда мы давно не видели. Исторически сентябрь наиболее волатильный месяц на рынках. 17 сентября - экспирация в опционах (завершение обращения срочных контрактов (фьючерсов и опционов) на бирже, исполнение обязательств по срочным контрактам). Фактически, это последняя дата, когда держатель опциона может потребовать его исполнения в соответствии с оговоренными условиями, а для фьючерса происходит поставка актива или взаимный расчёт между контрагентами. 20 сентября закрывается окно для buyback-ов до конца месяца (компании не смогут выкупать свои акции). 30 сентября - ребалансировка портфелей пенсионных фондов, портфелей 60/40 (акции/облигации). К тому же, 22 сентября состоится заседание ФРС перед которым рынок замирает в ожидании сворачивания QE (сокращения скупки гос. облигаций США).
Как показывает практика, когда все чего-то ждут, это не происходит, поэтому возможности покупки активов по более низким ценам может и не быть. Тем не менее, на рынке в сентябре может потрясти, будем следить и искать новые идеи для инвестирования.
3. ЕЦБ снизит темпы скупки активов
Лагард довольно гибко высказалась о будущем сворачивании QE. “Это не сворачивание, это калибровка”.
Так или иначе, потихоньку процесс начался, и мы видим первые признаки ужесточения денежно-кредитной политики.
Лагард : ”Поддержка снижается, но стимулирование продолжается”.
Баланс ЕЦБ
Все меньше и меньше топлива для роста активов. Центральные банки аккуратно ужесточают монетарные стимулы, стараясь не напугать рынки. Маржинальные позиции также сокращаются, а к распродажам инсайдеров присоединились даже представители ФРС. Калпан и Розенгрен продадут свои акции до 30 сентября из-за этических соображений. Видимо, про этику в 2020 году никто помнил.
авторизуйтесь